台中二手家具買賣論壇

標題: 因收購同行迎来“债務危機”的曲美,走過至暗時刻了吗? [打印本頁]

作者: admin 時間: 2024-5-26 18:07
標題: 因收購同行迎来“债務危機”的曲美,走過至暗時刻了吗?
3月尾，曲美家居（下称“曲美”）公布了本年1-2月的谋劃数据，實現業務收入约8.25亿元，同比增加约21%；净利润约0.44亿元，同比增加约85%。在非年報季報的時點出格發出谋劃数据通知布告，可见曲美對迩来事迹的杰出增加很是有信念，或也但愿借此提振股东法令紋貼,信念。

究竟結果，自2018年收購Ekornes以後，曲美便起頭堕入“债務危機”，股价和岑岭時代比拟更近乎腰斩，直到去年末才有所回涨，而去年末曲美全資子公司也迎来了高瓴和软银近3.6亿元的投資，這麼看来，曲美是不是已走過了“至暗時刻”，静待“涅槃更生”？

收購案成拐點，曲美從红利走向吃亏

1992年，曲美開創人赵瑞海引進“高温胶合技能”，出產并制造出了“曲折木家具”，曲美這個名字也由此出生，成為海内首家出產“曲折木”家具的家居公司。

在彼時而言，曲美家居在引领家居行業审美方面，确切走在了潮水前端。2015年，曲美正式在上交所挂牌上市，称為“現代家具第一股”。

但在所有描寫曲美成长汗青的文章中，都免不了要提到其在2018年這一桩触目惊心的收購案，究竟結果，此事可以成為曲美比年成长的拐點，從年年红利走至欠债吃亏，曲美這步棋到底有無走错？

2018年，曲美以高達40亿元的代价收購了挪威Ekornes，這是迄今為止家居行業中最大的跨國收購。要晓得，2018年先後，曲美彼時的年業務额20亿元摆布，在收購案產生的2018年上半年，曲美的活動資金只有8.3亿元。

终极，這笔40亿元的收購資金中，有15亿元是赵氏三兄弟質押股分借来的，另有18 亿元是招商银行的貸款，曲美在七拼八凑之下，才委曲促成為了對Ekornes的收購。

2018年9月，曲美家居顶着庞大争议完成為了對Ekornes的收購，但仅2018年半年摆布的時候，曲美就為收購資金支出了1.39亿元利钱。

因而，曲美在2018年迎来了上市4年来初次吃亏，2018年末，曲美吃亏5677.12万元，净利润同比下滑约123%；資產欠债率則從2017年的22.5%飙升至77.7%。

接下来，曲美的資產欠债率一向居高不下，2019和2020年資產欠债率别離為74.83%和66.04%，在2021年三季度，曲美的資產欠债率又回到了70%以上，為72.05%，遠遠超過跨過家居行業40%均值。

虽然如斯，曲美對Ekornes的执念依然很深，客岁7月，曲美颁發通知布告称，将以5.48亿元的代价，收購Ekornes余下的 9.5%股分，這次收購以後，曲美将全資控股Ekornes。

但這次收購明显也花光了曲美客岁一季度所有的账面資金，债務压力仍然巨大，曲美明显也意想到了這一點，是以瘦身茶,公司近两年来一向在降杠杆，包含在2020年引入张家港财產本钱作為计谋投資人，来低落了公司总體债務；同年曲美定向增發融資约6.5亿元，都在試圖“引水解困”。

但咱們從其比年的資產黑蒜頭,欠债率来看，明显见效甚微，抛開收購Ekornes带来了高额欠债這一事来看，最少收購案應當為曲美带来贩賣和利润范围的延续增加，這笔買賣才算得上“劃算”，那末，Ekornes到底能為曲美带来甚麼？

發力海外，是不是曲美“增收”的冲破口？

收購Ekornes确切可以帮忙曲美快速地開辟海外市場，從海外贩賣范围来看，曲美在2016年-2017年海外营收别離為837万元、487万元，而在2018年至2021年上半年，這一数据已到達了9.3亿元、24.5亿元、25.3亿元和15.6亿元。

收購Ekornes以後，曲美海外市場的成长不但是百倍速率级此外發展，且當前其海外营收已跨越了海内市場的收入。

曲美開創人赵瑞海也曾在媒體采访中谈到這笔收購，他認為經由過程Ekornes的渠道可以解决曲美家居出口的問題，借使倘使靠本身創建，10年也創建不起来。

也许，收購Ekornes确切為曲美拓展海外市場供给了一条捷径，也带来了實打實的营業收入，但若當初曲美是但愿經由過程收購Ekornes實現“1+1＞2”的收益，那末從當前曲美的谋劃数据来看，生怕還没找到大于2的結果。

以2019年為例，這一年曲美的海外营收高達24.5亿元，但Ekornes两個品牌在中國區的收入加总起来還不足一亿元，因而可知，Ekornes的贩賣仍重要来自海外，對本土销量的晋升并没有几多進献，對曲美本身出海的動員感化也其實不较着。

那末，想要拓展海内市場，曲美市場還要在其它標的目的上想法子，定制家具的突起或是此中一個缺口。跟着家居行業的消费進级，消费者對家居的個性化需求逐步提高，制品家具難以知足消费者的需求，定制家具凭仗個性化設計和@可%K8B1m%以%K8B1m%或%K8B1m%许大范%5QG38%围@出產的上風，市場需求敏捷增长。

数据显示，中國定制家具市場范围2012-2018年以来的年复合增加率為22.04%，估计到了2022年，市場范围可達4730亿元。

在如许的布景下，曲美從2018年起頭便将本来的產物整合成了制品家具與定制家具两大類產物，尔後又形成為了“制品+定制+家装+配套”的一站式產物矩阵。

年報数据显示，2018-2020年，曲美“定制家具”营業收入别離到達5.94亿、7.26亿、7.85亿元，固然跟定制家具頭部企業如索菲亚、欧派家居的收入范围比拟仍有很大間隔，但對曲美来讲，定制家具营業的收入也在延续增长。

接下来，跟着房地產市場有望逐步回温，從装修流程来看，經由過程家居公司直接與房地產開辟商签定產物供貨與安装合同這一互助模式，或能動員清水溝,家居公司大宗营業需求的增加，在這一布景下，曲美的定制营業也有望随市場回暖而获得進一步的成长。

“定制家具”的呈現，無疑為曲美增长了新的收入路子，但总的来讲，在2018年才起頭参與定制营業的曲美，相较于其它一向專注做定制营業的家具品牌来讲确切晚了。對當前對折以上主营收入均由Ekornes海外营業供给的曲美来讲，海内营業想要發力，還要在再加把劲。

主攻年青化市場，事迹拐點“已現”？

為此，比年曲美在品牌计谋和渠道鼎新上都下了很多工夫。2019年舒緩靜脈曲張噴劑,，曲美家居颁布發表周全转型“時尚家居”品牌，專注為80後、90後供给形状時尚、品格环保、性价比高的家居產物。

究竟上，跟着年青一代成為消费主流，80 後、90 後筛選家具的需求，已從曩昔注意功效性需求向時尚、個性化需求變化。别的，年青一代對家具產物改换频次增多，家具更新换代周期由曩昔十几年收缩為如今的5-6年，家居的消费属性進一步凸显。

在如许的布景下，曲美推出了“三新”模式，在產物、营销和渠道上都举行了计谋调解，周全转型時尚家居赛道。

在產物上，曲美推出了“悦時”、“嘉炫”等時尚家居系列，上市不足半年，“悦時”的累计贩賣收入便跨越1亿元，截至2020年底，曲美時尚家居贩賣额在制品家具中的贩賣占比靠近40%。

在营销和渠道上，曲美在2019年提出了 “三新”营销计谋，即新营销、新零售、新渠道。以曲美的“新营销”為例，斟酌到傳统坐商模式已難以适理當前行業竞争情况，為争取更多的客户資本，曲美将引流方法前置化，經由過程“老带新”、會員积分、返點等多種方法提高客户粘性，提高落地签单進程中的客户转化率。

另外一方面，曲美也試圖經由過程“新零售”贩賣模式，進一步贴比年輕消费者。好比經由過程優化天猫、京东等電商平台的門店展現内容，低落付费流量的获客本钱；充實操纵直播的上風，提高經销商线上客流量。

在备受疫情影响的2020年，曲美結合公司天下經销商合计举行超1600 場直播，借此来對冲线下客单下滑對公司收入酿成的影响。

從曲美2021年事迹預報和其最新颁布的2022年1-2月谋劃数据来看，以上辦法确切起到了必定結果。通知布告显示，曲美估计2021年實現净利润2.05亿元到2.8亿元，與上年同期比拟，同比增加97.12%至169.23%。别的，本年1-2月的利润增加也至關亮眼，同比增幅為85%。

别的，面临依然高企的债務，曲美仍在尽力“降本增效”，在本年的年會上，董事长赵瑞海明白指出要最大水平的提質、降本、增效，要全力提高經濟效力、事情效力，要围着利润干。

除上文提到的經由過程增資引入“活水”以外，曲美還在踊跃“降费”，從数据来看，曲美故去几年的财政用度确切一向有所削减，就以上各種辦法来看，曲美的“降本增效”其實不是一句废话。

总的来讲，转型“時尚家居”以後，曲美海内营業的红利能力有所晋升，在2021年半年報中，曲美提到“公司零售营業的坪效、客单价及单店收入都呈現了显著晋升”，营收同比增速超50%。

跟着曲美延续優化用度布局，将来其偿债能力還會進一步提高，斟酌善将汽車補漆,来1-2年地產行業回暖，海内工程装修、家装經销等渠道有望快速放量，曲美有望迎来事迹修复。

2018年一笔“蛇吞象”的收購，固然曾讓曲美堕入低谷，但终极也為曲美带来巨大的海外市場。将来，在海表里营業雙轮驱動效應下，曲美的“變化盈利”或能進一步開释。

歡迎光臨台中二手家具買賣論壇 (http://yssg.com.tw/)