家具板材行業之兔寶寶研究報告

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線上線下齐發力，延续塑造品牌高端形象

比年来，兔寶寶經由過程線上與線下相連系的方法延续举行品牌鼓吹，不竭晋升品牌影响 力。一方面在線上渠道，2010 年公司在中心電視台消息頻道、一套、二套、三套、四減肥按摩膏,套、 六套、七套等 7 大頻道推出品牌形象告白，向成為天下性强势品牌迈出首要的一步；而且， 公司在 2013 年决议继续在央視举行告白投放。公司也踊跃拥抱電商模式，2021 年雙十一 時代兔寶寶開启“全世界狂歡季――兔寶寶 讓家更好”勾當，不但天天耽误直播時候，刷 新品牌热度；并且不按時约请經销商、公司辦理职員作為佳宾登場，為消费者推送福利。 兔寶寶特點的自有直播模式――品牌自播+經销商門店直播，使品牌流量翻倍。

另外一方面在線下渠道，2015 年公司起頭在天下策動“兔寶寶中國行”，秉持“绿色兔 寶寶、放心住進家”的環保理念，公司在線下經由過程大型促销勾當及团購勾當回馈客户，同 時也加深了兔寶寶的品牌知名度及影响力。此外，2017 年始，兔寶寶投入万万级資金， 進軍天下重點都會高铁站，前後在上海、北京、杭州、廣州等重點都會投放告白。

总體而言，公司市場推行鼓吹费延续增长，營销用度率也連结稳步上升的态势，從 2015 年的 1.43%晋升至比年来的 1.7%摆布。

颠末延续多年的品牌營销投入及沉淀，兔寶寶品牌已成為海内板材行業第一品牌，持 续得到“中國年度影响力十大環保品牌”、“中國板材國度品牌”等多個声誉，顯示公司在 行業内具有较强的品牌影响力。

安身華东，天下铺设零售店

在建立之初，兔寶寶產物直接贩賣给經销商，不存在代销模式，终极用户以家居装璜 公司、工程安装公司和家具制造商為主，平凡消费者為辅，此中家居装璜公司消费額约占 60%，工程安装公司约占 25%，家具制造商占 10%，其他為 5%。

2005 年，為麻將無雙,了增强對终端市場的管控及品牌影响力，公司前後在青島及南京两地開 设了專賣店，渠道举行扁平化变化，從批發变成零售。2006~2007 年，公司将專賣店拓展 至上海、南京、厦門等天下大中都會，開端构建華东地域的專賣店收集；并連结较快拓展 速率，截止 2010 年，公司專賣店数目已到达 500 家，專賣店收集的快速推動补充了公司 在湖南、湖北、福建等亏弱區域的结构，扩展了公司的市場笼盖率。

2011 年，公司經由過程非公然刊行股票募資 4.58 亿元，用于專賣店收集、區域物流配送 中間等項目扶植，叠加采纳 OEM 模式寻觅优良供给商、快速扩充產能，公司脫毛慕斯,專賣店数目 起頭快速扩大。

一方面，公司在结构相對于完美的華东區域，将專賣店下沉至县都會場；另外一方面，公 司依照“華东领軍、中西突起、州里暴發、总體优化”的计划举行结构，經由過程密集分销和 渠道下沉，進一步提高市場笼盖和市場占据率。2020 年公司對家居營業团队举行從新整 理，镌汰了无效門店，集中資本打造重點區域和標杆門店，优化贩賣渠道。

截止 2020 年末，公司装潢质料專賣店共 2230 家（含易装門店），具有各個產物系統 專賣店 3000 余家，此中家居專賣店共 775 家，细分為家居综合店 232 家、全屋定制 171 家、身體美白方法,地板 265 家、木門 107 家。

比年来公司在專賣店模式成熟後，以总部為圆心，划分為焦點、重點和外围市場，核 心市場為浙江、江苏、上海、安徽、湖北，重點市場為湖南、江西、福建、山东、河南、 四川、重庆，其余為外围市場，渐渐推動專賣店收集扶植。 可以看到，比年来公司注意焦點市場之外的區域结构，從而重點市場和外围市場的装 饰质料收入增速連结较快增加，且高于公司总體收入增速，估计基于兔寶寶的品牌與质量 上風，在外围市場如许今朝较為亏弱的區域，公司收入有望继续連结较快增速。

此外，装潢质料贩賣公司旗下已建立九大分公司，别離為浙沪皖分公司、苏鲁分公司、 赣闽分公司、華平分公司、華北分公司、華南分公司、东北分公司、西南分公司和西北分 公司。面临装潢质料渠道加倍多元化的近况，各分公司将团队扶植、渠道開辟、辦事赋能 作為重點，落實營销支撑前移，协助經销商開發財具廠、装潢公司和工装工程等多渠道業 務，加大空缺市場開辟和下沉州里市場，改良經销商的運營方法和谋划质量。

轉型 OEM 輕資產模式，支持天下结构

2010 年，斟酌到上遊木料原质料區域散布及供给商较為零星，公司起頭测驗考试 OEM 輕 資產模式，寻觅及格板材供给商贴牌出產，標記着公司從传統板材制造商向品牌運營商轉 型，可以專注于品牌的鼓吹與運營。今朝公司装潢板材的收入模式分為 A+B 两類。

A 類為传統經销商模式，兔寶寶以自有產能或從供给商采辦原质料加工出產板材， 然後贩賣给經销商，赚取板材出產及品牌费； B 類為經销商直接從 OEM 廠家拿貨，付出给供给商采辦本錢和品牌利用费，兔 寶寶驗貨贴牌從而只确認贴牌收入。

总體来看，今朝公司 90%的板材都是經由過程 OEM 代工供给，拜托加工模式經由過程输出公 司制订的產物尺度，從原质料采購入手严酷把控產物质量，經由過程公司檢五股通水管,测認定及格方可對 外贩賣，經由過程拜托加工情势，可以有用帮忙公司快速扩大產能，有益于支持公司的天下化 结构，知足天下各地消费者分歧的產物需求。

贴牌加工是把雙刃剑，一方面反應了公司强劲兴旺的品牌力，但另外一方面也對公司质 量管控带来磨练，為此公司創建了严酷的管控轨制：

一是高頻率密集抽檢以包管產物的质量，供给中間和贩賣部分结合抽檢，公司公 告 2017 年檢测頻次 20241 次，2018 和 2019 年均跨越 25000 次；除每一個生 產環節的质量查抄外還履行全員抽檢法，下一道步伐對上一道步伐举行查驗，不 及格的直接返工，防止再流入下一環節，严酷的產物抽檢包管了公司的產物质量。

二是集中資本培养优良供给商，设定三年培养期，時代只赐與供给商小額定单并 不按期举行质量抽檢，待供给產物的质量不乱後，再加大定单数額。

三是周全管控供给商的出產、谋划状态，原质料质量節制、產制品抽檢，對檢测 分歧格的供给商，赐與响應的經濟惩罚，對甲醛開释量抽檢分歧格的供给商，直 接予以停单@整%R66Oe%理或取%V7o14%缔@供给商資历。

基于在出產管控上的不断改進，和為外洋大型家具企業做贴牌堆集的丰硕履历，公 司產物在國抽、省抽各级质量抽檢中及格率均為 100%。

在售後辦事方面，兔寶寶也多措并举晋升辦事质量：公司開通了天下辦事热線和兔 寶寶官網在線客服平台、官方微信微博，并在本日頭條、知乎等自媒體收集平台上開通相 關辦事渠道；對客户投诉施行區域划分担理，明白质量事務處置流程規范，跟踪記實投诉 處置，對客户贰言做到 12 小時内复兴，72 小時内派專人現場解决，7 天内了案。严酷的 质量管控和周全實時的售後辦事，有用地包管了公司的產物质量和贴牌出產模式的顺遂 運行，确保消费者采辦到的兔寶寶品牌產物质量合适尺度。比年来兔寶寶供貨商根基不乱 在 40 家摆布，大部門廠家主供兔寶寶板材。

咱們将公司 B 類（品牌利用费）收入折算成装潢质料產物收入，根基上等價于原有公 司 A 類營業收入靠近 1 倍，是以現實上公司的市場份額更高。

收購裕丰汉唐，進軍 B 端市場

在國度鞭策精装房成长的布景下，2019 年 9 月兔寶寶通知布告拟以 7 亿元受讓漆勇等持 有的青島裕丰汉唐木業有限公司 70%的股權，并在 2021 年继续收購 25%股權，從而总體 控股 95%股權（相干買賣已完成）。

裕丰汉唐建立于 2006 年，主營營業是為房地產全装求學務供给木作產物的设计、生 產、安装、辦事的一站式專業解决方案，產物范畴涵盖总體厨房、衣帽間、衣柜、书厨、 卫浴柜、玄關柜、移門、地板、木門等，為地產開辟商供给集研發、出產、安装、售後為 一體的一站式木作類精装工程配套辦事，旗下品牌有“优菲”。优菲家居共有城阳、即墨、 诸城、德清四大出產基地，占地总面积 13 万平方米，年產能 55 万套。占地 5 万平米的流 亭出產基地将于 2022 年投產，估计年產能 30 万套。

裕丰汉唐是今朝海内房地產全装修工程營業范畴的优异企業，營業以青島為中間，下 设成都、西北、華北分公司，天下 59 個處事處，陸续與万科、融創、绿地、中海等 50 家 地產龙頭企業签定战采互助协定，完成工程項目千余項。

2008 年裕丰汉唐樂成進入万科供给商系統，2013 年景為“万科 A 级供给商”首批荣 获单元，而且在 2013~2019 年持续 7 年荣获“万科 A 级供给商”称呼。此外，公司在 2016 年進入新城控股供给商系統後，仅历時两年便成為其 A 類质料装备供给商，并在 2019~2020 年持续两年得到新城控股 A 级供给商。

裕丰汉唐依靠其在房地產全装求學務中多年的积累，培养了一支高效能的辦事团队， 天下工程交付职員 120纖體茶,0 人、天下產物中轉站 56 個，與京东物流签订持久团體计谋互助， 從施工流程項目辦理、研發设计和項目司理“4 個一”辦理法子，和六位一體的辦事模 式保障了裕丰汉唐公司延续交付能力，更快的交付周期也就更易知足客户的需求。

裕丰汉唐進入兔寶寶系統後，一方面可依靠上市公司的品牌背书及資金上風，增强自 身的获得客户能力；另外一方面，公司可交融兔寶寶現有的環保高端根本板材及地板、木門 等制品化產物，协同進入全装修范畴，大大增长其市場竞争力。

此外，裕丰汉唐在之前年度的房地產全装求學務中堆集了大量的终端客户信息，估计 在不久的未来相干客户将渐渐進入拆改二次装修，公司已有的客户信息可以與兔寶寶的經 销商零售系統构成闭環，构成由裕丰汉唐设计出產、兔寶寶產物進级及兔寶寶终端贩賣的 全方位辦事，将雙發上風阐扬到极致。

2020 年裕丰汉唐初次并表。2020~2021 年裕丰汉唐别離實現净利润 1.26/1.42 亿元， 知足事迹许诺 1.05/1.40 亿元。2020 年裕丰汉唐實現業務收入 14.43 亿元，在重要家具企 業的大宗營業中位列第三。估计将来跟着两家公司协同效應的不竭呈現，裕丰汉唐将来業 绩有望继续連结较快成长。