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從成果論的角度来看，跨境并購确切是共赢。
早年間，李宁在體育用品這個赛道一向是见义勇為的龙頭，但2008年奥運會後的库存危機讓安塌實現超車，從此坐稳了國產活動品牌一哥的寶座。2021年，安踏營收已达493.3亿元，同比增加38.9%，持续八年連结增加，營收范围持续十年連结中國體育用品企業第一。同時，其市場占据率已跨越阿迪达斯成為中國第二，仅次于耐克。可以或许交出這份亮眼的成就单，斐樂可说是功不成没。2021年，斐樂中國實現了218.22亿元的收入，比起2009年仅0.77亿的贩賣額，增加近300倍，實現了指数级增加；營收占团體总營收的44.2%，几近可说是安踏的半壁河山。
回首安踏收購斐樂的時點，有几個布景值得注重。
一是北京奥運會刚過，海内的體育高潮逐步冷却，國產物牌必要新的增加點；二是次貸危機余波仍在，很多資產的“性價比”颇高。安踏在對的時候買下了對的標的，這是樂成的第一步。
并且，在買下斐樂時，安踏的思绪就很清晰：要补足本身在高端市場的短板，将斐樂定位在高端里的“時尚”。曩昔，國產體育品牌一向很難甩開“低端”的品牌形象，對付行業的頭部玩家，扭轉這一形象是必需之举。
李宁昔時選擇了經由過程研發、市場營销等手腕實現品牌本身進级，而安踏则選擇了更取巧的手腕，經由過程收購来實現品牌進级、扩充產物矩阵，進而切入中高端市場。在昔時的中國市場，明顯是後者更简略有用。
對付被收購的品牌来讲，把本身的品牌資產交到深耕中國市場多年、更懂中國的企業手中也是利大于弊。從2009年在中國吃亏谋划，到現在成為安踏的現金奶牛，易主安踏旗下的斐樂吃透了市場盈利。
李宁的此次收購，我觉很多少有些類如安踏過往的陈迹，但要實現一样的樂成并不是脫毛慕斯,易事。
一来，Clarks在中國的市場知名度远比昔時的斐樂要强，是以李宁的收購代價其實不算超低價；其次，當下的消费市場與10多年前情况已截然不同，消费者購物的渠道愈来愈廣、消费選擇也愈来愈多，讓Clarks复刻斐樂的增加古迹也绝非易事。
從公司品牌成长层面来看，若是要追逐安踏的成就，滑膜炎噴霧,李宁必需斥地第二增加曲線，“買買買”只是第一步，如安在後续的谋划中實現品牌增值，才是對李宁最大的磨练。
到現在再把體操運带動、奥運冠軍的標签贴给李宁其實不那末符合了，收購Clarks、出資做LP、结合倡议SPAC，這些贸易举動已彰顯出李宁本錢運作的專業與氣力。
做一個PE其實不難，只要有錢有標的便可以了，但要做一個有本身氣概的PE就不简略了，光是将錢投给GP是不敷的，必要他懂市場、走在第一線，還必要他具有灵敏的嗅觉（sense）。
與其说李宁是李宁品牌的開創人，不如说今天的李宁已是一個及格且成熟的PE。而要阐發李宁做投資的氣概和计谋，我感觉可以從两方面阐發：1）莱恩本錢在投甚麼；2）李宁在本錢市場做了甚麼。
起首，莱恩本錢是一家專業的PE機构，2019年李宁出資6400万美元（约合4亿人民币）成為莱恩本錢的LP之一，以後莱恩便開启了投資收購國際米兰足球俱樂部、Clarks等實體經濟的過程。今朝莱恩本錢辦理資產跨越90亿港元。
在莱恩本錢的官網中，其暗示介于团队具有玩具水槍, 在大型消费類跨國企業的辦理履历，機构重要投資消费行業，除以上两家公司以外，莱恩本錢還投過东南亚知名的挪動出行和付出公司Go-JEK、國際知名的打車软件Hailo、海内互联網家具零售商美樂樂、苏宁體育、滴滴出行、陸金所等。
若是不是由李宁出資做LP，莱恩本錢的名頭不會像今天這麼响。作為一家较為低调的投資機构，莱恩本錢的投資氣概仍是偏传統和財產標的目的的。
其次，最值得注重和阐發的仍是李宁本人在做些甚麼。
除出資做LP以外，李宁的各種動作都要比莱恩本錢更高和谐前卫。好比，由李宁、莱恩本錢、Astrapt養胃藥,o配合倡议的Trinity Acquisition在2022年大年節夜向港交所递表，是香港最先申请的SPAC之一。究竟上早在2021年3月Trinity就想在纽交所挂牌上市，募資范围估计為2.5亿美元。
SPAC是甚麼？它可谓是最快IPO的手腕，被戏言為“上市盲盒”，這在很大水平上依靠于倡议人的知名度和氣力等。一名不肯签字的投資人奉告我，因為港股對SPAC羁系较严，投資者對付這些盲選股票會更垂青公司暗地里的資本和布景。
正如Trinity Acquisition申请书中所说，本次申请在港上市的SPAC将專注在中國有壮大增加潜力并可受益于倡议人及辦理团队的專業運營常識和能力的全世界性消费范畴糊口方法公司。
李宁選擇SPAC這條路子，不丢脸出他是一個聪慧的投資人，晓得操纵本身的上風并讓其最大化。
别的還值得一提的是李宁賣咖啡這件事。2022年5月，李宁公司對外暗示将来将在店内供给咖啡辦事，晋升主顾在購物時的恬静度和體驗感。
從最初的體操王子，到開公司賣鞋，再到做投資、賣咖啡，李宁彷佛從未停下来過。做投資的小火伴都晓得，對付一位投資人来讲，冲破恬静圈是難而准确的事变，不外這放在李宁身上也许不那末得當——由于他一向在冲破本身。
是以在诸多標签中，也许最合适李宁的，不是贸易大佬，也不是知名LP，而是“李宁，一個成熟的本錢運作者”。 |
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發表於 2024-9-3 13:44:11
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